花朵财经观察出品丨撰文丨华见“疫苗之王”惊现核弹级分红！最近，停牌了6年之久的科兴生物（SVA）宣布每股分红55美元。这数字看起来平平无奇，但是要知道，这公司停牌前股价才6.47美元，相当于花100块买股票，直接返现850块！更离谱的是后续计划——第二阶段每股19美元，第三阶段还要再分20-50美元。算下来总分红最高达75亿美元（约534亿人民币），是公司停牌时市值的20倍。最大股东SAIF靠1078万股独吞5.93亿美元，CEO尹卫东持股8.85%，进账3.5亿美元。散户直接看傻眼了：“这哪是分红，分明是撒钱！”钱从哪来？你没猜错，全靠疫情期间赚爆的老本。2021年，科兴靠疫苗狂揽193.75亿美元（约合人民币1300亿元）营收，净利润145亿美元（约合人民币970亿元），相当于前6年总利润的60倍。但这钱没留在公司账上，而是通过“专利费”的路子绕道香港，再免税汇至开曼母公司，最终分给美股股东。只能说，这避税手段玩得实在“6”。PART.01创始人内斗七年抢公章、拉电闸，比电视剧还刺激科兴生物为何选择在这个时间点进行分红？故事得从2001年说起。疫苗专家尹卫东和北大教授潘爱华合伙创立北京科兴，潘爱华出钱占股76%，尹卫东出技术占24%。（左:尹卫东 右:潘爱华）2年后，两人把核心资产打包到美国上市，也就是现在的科兴生物。后来外资股东入场稀释潘爱华股权至26.9%，尹卫东则通过离岸架构掌控实权。两人的裂痕出现在2016年回A私有化。为了争夺实控权，两人各拉山头抬价。尹卫东找赛富基金报价6.18美元/股，潘爱华拉中信集团喊到7美元/股。双方实在谈不拢，于是直接摊牌开撕。潘爱华派人切断工厂电源，导致千万流感疫苗报废；尹卫东直接启动"毒丸计划"，给所有股东增发新股，唯独不给潘爱华和他的盟友——美国激进投资基金1Globe，生生把对方股权稀释到快没了。更狗血的是后来还发生了抢公章、互告行贿、争夺财务账册等闹剧，活脱脱商战版《甄嬛传》。2018年2月，尹卫东在股东大会上守住董事会席位，宣布1Globe阵营选票无效。1Globe转头就起诉，官司纠缠中，潘爱华的未名医药拒绝交北京科兴审计报告。2019年2月，纳斯达克以“治理失效”为由强制科兴生物停牌，股价冻结在6.47美元。这一停，股东们连卖股票套现的路都堵死了。谁能想到，2021年科兴净利润暴增至84.7亿美元，比2019年的4493万美元狂涨188倍！要是股价跟着涨，理论上能冲到1300美元，现有股东等于错过了几千倍收益。更扎心的是，科兴生物旗下子公司科兴中维，也就是生产新冠疫苗的主体，给维梧资本这些少数股东分了8亿多美元红利，可上市公司股东却一分没拿到。科兴生物这波“自杀式分红”，一方面是为了弥补上市公司股东，另一方面估计是1Globe一方害怕在7月8号股东大会后再起变数。有市场观察人士认为，这种分红方式可能是管理层通过资本运作削弱潜在对手——账上资金分光后，即便将来换了掌权者，能调动的战略资源也会大减。好一招“杀敌一千自损八百”。PART.02一年赚翻百年转眼亏成空壳不过内斗归内斗，科兴生物该赚的钱一分也不少赚。2015到2020年六年才赚2.4亿美元，2021年靠疫苗直接爆赚145亿美元，相当于每天进账4000万美元。一年赚的顶之前100年。但在缺乏稳健的管理体系下，科兴的业绩就像坐跳楼机。疫情一结束，科兴2022年营收暴跌92%，2023年直接亏损7900万美元，到了2024年连财报都难产了。如今科兴生物在分完美元现金后，非新冠业务年收入不足2亿美元，差不多就是个空壳了。1Globe阵营的意图很明显，这是怕以后控制权再变，钱就分不到了。要知道，在科兴，剧情反转再反转没什么出奇的。今年1月，英国枢密院突然改判：2018年股东大会程序违规，尹卫东的“毒丸计划”无效，1Globe阵营提名的李嘉强等人接管董事会。本以为潘爱华阵营翻盘了，结果4月就出了幺蛾子——科兴管理层发声明说董事会成员不对，有个董事还是因职务侵占罪被判8年的“自己人”。股东维梧资本立刻在三国法院起诉，指控新董事会想黑掉他们16%的股份，吓得审计机构直接跑路。如今，因为科兴交不出年报，纳斯达克退市也进入了倒计时。在花朵财经看来，科兴这事儿，在国内商战里真不算新鲜，但通过海外投资基金把钱渡出去，是不是该查查了？前车之鉴比如万科“宝万之争”。宝能举牌逼宫，华润、恒大轮番上阵，管理层动荡三年，万科错失地产黄金期，市值蒸发千亿。再如雷士照明内斗。创始人吴长江和资本方阎焱互撕，闹到公司退市、吴长江入狱，雷士从照明龙头变成边缘品牌。还有国美控制权战。黄光裕入狱后，陈晓和黄氏家族斗了两年，股价暴跌、供应商断货，国美错过电商转型，被京东甩在身后。这些瓜的共同点是，股东内斗没有真正的赢家。这场博弈中，潘爱华2024年因挪用资金和私转厦门未名股权被判刑13年；尹卫东失去了董事会席位。科兴生物的534亿分红看似让股东套现，但公司成了空壳；万科内斗导致战略停滞；雷士照明因内斗丧失市场地位。正如网友说的：“神仙打架，凡人遭殃——公司再好，架不住自己人拆台啊。”（文章来源：花朵财经观察）*本文基于公开资料撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议
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